全产业链模式护驾 华强方特2018年业绩稳健增长

3月20日晚间，华强方特（834793.OC）发布2018年度报告，公告显示，公司2018年度实现营业收入43.45亿元，较去年同期增长了12.49%；实现净利润7.76亿元。截至2018年12月31日，公司总资产为193.4亿元，净资产为101.1亿元，净资产较期初实现了6.60%的增长。

年报显示，华强方特主营业务分为主题公园和文化内容产品及服务两个板块。其中，文化科技主题公园收入为公司2018年度主要收入来源，占总营收的82.95%。主题公园运营子项目成为营收中的最大亮点，本期收入金额25亿元，较上年同期增加2.6亿元，增幅为11.89%。

公司披露，营收中的增幅部分主要是由南宁“方特东盟神画”项目的良好运营以及数字动漫业务收入实现大幅度增长所致。于2018年8月8日开园的南宁项目，是继“方特欢乐世界”、“方特梦幻王国”、“方特东方神画”、“方特水上乐园”四大品牌系列主题公园后创新推出的东盟文化主题公园，代表了公司最新的创意、研发实力。

年报显示，自2007年10月公司第一座大型主题公园——芜湖方特欢乐世界开业以来，至今，“方特”品牌先后已经在10余个大中城市投资建设了25座主题公园。整体来看，公司呈现出规模化增长的发展态势。一方面原因，除了受益于文旅行业的蓬勃发展和消费升级的时代背景，另一方面凭借的则是公司“创、研、产、销”全产业链优势。公司旗下的特种电影、数字动漫、文化衍生品等内容产品都为主题公园的良好运营提供了强有力支撑。

从内容生产方面来看，公司数字动漫收入呈逐年增长的态势，年报显示，2018年度公司实现数字动漫收入3.27亿元，较上年同期增加1.1亿元，增幅为50.09%。《熊熊乐园1》系列动画片新媒体收入和《熊出没·变形记》大电影收入创下历史新高。“方特卡通”已经建成了包括前期创意设计、中期生产开发和后期市场发行的动漫产业链。

就科技研发层面看，公司独立研发的环幕4D、巨幕电影等，不仅成功应用到旗下的主题公园中，还可以独立对外销售产生收入；文化衍生品业务则是通过整合华强方特所拥有IP形象等知识产权，开展文化衍生品的创意、设计与规模化生产并在主题公园销售。

披露显示，华强方特凭借“文化+科技”战略和自有强势IP，连续两次入围CCTV国家品牌计划。此外，据《2017年全球主题乐园调查报告》显示，华强方特主题乐园游客接待量以22%的速度领跑主题公园品牌，累计接待游客量位列全球TOP 5，所呈现出的持续盈利能力已经处在行业竞争的优势地位。就2018整体市场表现情况来看，公司分布在厦门、青岛、郑州、天津、宁波、太原、长沙、南宁、株洲、芜湖、沈阳、泰安等大中城市的20余个主题乐园，与特种电影和数字动漫业务联合为公司贡献出了72.39%的毛利率，同比上期略有增高的趋势。

另外值得注意的是，特种电影及创意设计等预收款项以及数字动漫收入为公司带来了充沛的现金流。数据显示，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为18.3亿元，较上年同期增长82.63%；2018年末，货币资金较上年末增加4.4亿元，增幅110.21%；同时，应收款项回收情况较好，应收账款余额较2017年末减少1.03亿元，减幅38.96%；2018年末预收账款较2017年末增加5.06亿元，增幅为180.94%。

就在建工程项目情况的披露来看，目前华强方特筹备和建设状态的乐园还有十余座，长沙、邯郸、荆州、嘉峪关二期、安阳等多个项目建设均按计划稳步推进。此外，去年公司还先后签约济宁、徐州、台州、商丘等新项目，至2020年开业的乐园将达30余座。

据2018年11月8日AECOM发布的《中国主题公园项目发展预测》，我国主题公园游客总量现今已达到近1.9亿人次。到2020年，预计游客量将达到2.3亿。2018年至2020年拟建主题公园的投资总额为人民币745亿，国内二三线城市主题公园市场前景广阔。

面对国内主题公园投资热度的趋高，业内人士提出，需警惕主题公园建设中可能出现的盲目建设和创新性不足等问题。同时分析指出，随着竞争的加剧，全产业链模式企业，将会筑起极高的行业壁垒，未来行业的发展方向有望集中在拥有强势IP、品牌连锁经营和科技研发的企业。